种植业上游利润提高

　　PETALING JAYA:据Kenanga Research称，今年迄今为止，种植园部门的股票表现好坏参半，大型综合企业表现平平，而较小的上游企业则将马来西亚交易所种植园指数(BMPI)推高了3%。

　　该经纪公司表示，“三大”综合种植园公司，即IOI Corp Bhd, Kuala Lumpur Kepong Bhd和Sime plantation Bhd最近的收益显示下游利润率不佳。

　　报告称，不出所料，该行业以上游为中心的中小型种植园的发展速度超过了规模较大的同行。

　　“我们还预计，在运营成本较低的环境下，在原油棕榈油(CPO)价格坚挺但持平的背景下，上游利润率将在2024年至2025年有所改善，尽管幅度不大。

　　“另一方面，下游利润前景喜忧参半——基础的、更商品化的油脂(如基础精炼)以及基础油脂化学品(如脂肪酸和脂肪醇)的利润率很低，”该经纪公司补充道。

　　虽然种植业的季度收益可能会波动，但Kenanga Research指出，由于棕榈油在全球食品和生物燃料链中至关重要，该行业是防御性的。

　　该机构表示:“行业杠杆率也在可控范围内，可以达到非常高的水平，上游业务可以产生现金流，许多种植园主拥有非常宝贵的土地储备。”

　　与此同时，Kenanga Research维持2024年CPO平均价格假设为每吨3800令吉。

　　报告指出:“第一季度价格通常比较坚挺，第三季度价格最弱，这主要是由于棕榈、大豆、油菜籽和向日葵这四种主要油料作物的收成，它们占世界食用油产量的70%至80%。”

　　在这些作物中，大豆油的价格波动较小，可能是因为该作物每年有两次大丰收——南半球第二季度(主要在巴西)和北半球第三季度(主要在美国)，该机构解释说。

　　另一方面，棕榈油价格往往面临更大的波动。

　　部分原因是，它的产量每年只有一次高峰(第三季度)，但它也是世界上交易最广泛的食用油，其价格受到各种外部因素的影响，从地缘政治紧张局势到供应链中断，再到影响其他油料作物的天气不确定性。

　　此外，全球食用油平衡预计将在2024年保持紧张，可能会持续到2025年中期。

　　“预计到2024年，供应将刚好满足需求，甚至有供不应求的风险。因此，预计2025年将以较低的同比库存水平开始，或者充其量是持平。

　　“虽然库存收紧支持更高的价格，但这是从2023年的高于趋势水平向长期平均水平收紧;因此，我们假设2024年至2025年每吨CPO价格稳定在3800令吉，”Kenanga Research补充道。

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